在泄露了一份事迹高增的三季度申诉后体育游戏app平台，阛阓资金却并不买账。

10月17日，聚拢竞价时，仕佳光子(688313.SH)一度被摁在了跌停板上。之后全天施展黑暗，跌超18%。

仅1天，市值就挥发了56.76亿元。以25Q3握股户数4.43万户来计，股民东说念主均亏12.8万元。

痛感恩烈。

01

Q3净利失速

受东说念主工智能发展入手，数通阛阓快速增长，仕佳光子相宜阛阓需求，产物竞争上风突显，客户认同度栽种。光芯片和器件、室内光缆、线缆高分子材料的产物订单较上年同期终了不同经由加多。

2025年前三季度，仕佳光子终了营收15.6亿元、归母净利润3.11亿元、扣非净利润2.97亿元，各同比增长113.96%、651.2%和1210.13%。

乍看起来，这么的事迹显得很出色。实则否则，这份高增的“净利”是缔造在上年同期基数低的基数上终了的。

24Q1-Q3，仕佳光子仅录得归母净利润3620.9万元，扣非净利润2263.56万元。

这便是仕佳光子事迹的信得过底色。

要是单季度来看，仕佳光子净利增速在逐季裁减且最新的一个季度发生了下滑。

25Q3，归母净利润环比下落32.71%至8307.03万元，扣非净利润下落31.91%至8278.57万元。

这是本年以来仕佳光子净利最低的一个季度。

阛阓资金对此很不适意，平直用脚投票，全天共有28.39亿元资金出逃，仕佳光子放量大跌18.58%。

02

“贵”才是最大的风险

归根结底，一经因为之前涨得太疯了，估值拔得过高。

受AI算力需求入手，仕佳光子光芯片及器件迎来井喷式增长。2024年，该业务收入同比+68.14%至6.06亿元；到了25H1，更是同比大增190.92%至7亿元。

光芯片及器件在2024年就占据了公司营收的半壁山河，25H1营收孝敬率进一步升至70.52%。

这里边AWG芯片系列产物(无源产物)、光纤纠合器跳线又是大头，25H1收入各为3.11亿元和2.98亿元，占总收入的31.32%和30.04%。

据其2025年中报，公司CWDMAWG和LANWDMAWG组件已凡俗运用于内行主流光模块企业，在100G至800G高速光模块的器件供应中占据主要塞位，同期在1.6T、AI光蓄意、旯旮蓄意、工业医疗等前沿运用畛域握续推分娩物并终了小批量供货。

诚心诚意的是，手脚仕佳光子最为中枢业务的光芯片及器件，它的毛利率也最高。2024年为33.39%，相较上年同期加多了12.01个百分点。

收货于此，25Q1、25Q2，仕佳光子净利逐季走高。其中，归母净利润0.93亿元、1.23亿元，环比增长224.44%和32.47%；扣非净利润0.92亿元、1.22亿元，环比增长261.44%和31.89%。

在事迹握续增长+AI叙事的带动下，2025.4.9-2025.9.2，仕佳光子股价由12.78元的低点拔地而起一波干到了88.99元，涨幅高达596%。

创造了不到5个月高潮了近6倍的传闻。

它的PE(TTM)亦由44.51倍推升至133.92倍，即便高位回撤了近39%，当今其估值算不上低廉，仍有76.05倍。

更况兼Q3事迹显着低于阛阓预期体育游戏app平台，杀估值就弗成幸免了。