（原标题：古茗行将赴港上市 新茶饮“第三股”成色若何？）

《投资者网》张伟

新茶饮“第三股”的头衔，约略率还是花落古茗。

据港交所官网音书，1月9日，古茗通过聆讯，行将成为继奈雪的茶、茶百谈之后，第三家在香港上市的内地新茶饮品牌。

另据《红餐网》等音书，2024年底，位于湖北襄阳老河口市的古茗旗舰店开业，为古茗第9999家门店。这也意味着古茗将成为第一个上市的万店茶饮品牌。

不外，功德连连的古茗也濒临加盟商加快流失、单店中枢推敲数据下滑、销售区域相对连合等问题。古茗上市后，能否通过加盟商拓展至更多区域，还有待不雅察。

耐久聚焦下千里市集

15年，这是古茗从开业到上市，破耗的技艺。

2010年4月，古茗第一家门店在浙江台州温岭市的大溪镇开业。这是古茗起步的标记，亦然其深耕下千里市集的最先。

据官网先容，古茗首创东谈主王云安通过尖锐的市集瞻念察力，遴荐在供应链基础要领尚不完善的下千里市集开展业务，以冷链物流运载高品性、短保质期的鲜茶原料，从而奠定了古茗在国内新茶饮品牌中的独到地位。

2011年，古茗第一家勾通店开业，开启连锁推敲花样。到2015年，古茗已有300多家门店，成为浙南第一品牌。2018年，古茗开动“杭州”、“大溪”双总部战术，同期门店数轻易1800家。2025年，古茗进入“万店时间”。

古茗发展马上，离不开加盟商的接济，因为在推敲花样上，古茗与蜜雪冰城等同业并无各异，皆是赚加盟商的钱。

招股书显现，古茗99.9%的收入来自于加盟店，“通过向加盟商销售货物、竖立以及提供专科事迹来取得收入。这种花样使得加盟商能够诈欺古茗的品牌影响力和运营劝诫开设门店，并享受谐和的居品和事迹法子”。

关于门店选址，古茗耐久聚焦下千里市集。现在古茗80%的门店位于二线及以下城市，其中州里门店的占比达40%。其他新茶饮品牌的州里门店占比大皆低于25%。

古茗以为，与加盟商共赢对其业务至关关键。截止2024年9月30日，开设古茗门店卓越两年的加盟商中，平均每个加盟商推敲2.9家门店，71%的加盟商推敲两家或以上加盟店。不外，古茗关于加盟商的招引力似乎正不才降。

招股书袒露，2021年至2024年前三季度，古茗加盟商的流失率鉴识为6.2%、6.7%、8.3和11.7%。对此古茗暗示，新加入的加盟商流失率凡俗会比拟高，另生人业增速放削弱竞争加重等成分也导致加盟商流失。

配送半径的利与弊

现在，古茗的居品以生果茶为主。招股书显现，古茗末端居品的售价在10元到18元之间，门店主要售卖生果茶、奶茶和咖啡。其中，生果茶出杯数的占比约51%，奶茶38%，咖啡及茶咖类约11%。

由于生果茶的出杯数占比拟高，当然对鲜果储存的条目较高，同期还要辩论裁减损耗率等问题，使得古茗在冷链和物流上的插足相干于同业较重。古茗暗示，公司是唯独一家能够向低线城市门店时时配送短保质期鲜果和鲜奶的企业。

招股书显现，古茗现存22个仓库，其中有76%的门店位于仓库的150公里范围内，这使得古茗能向卓越97%的门店提供“两天一配”的冷链配送事迹。这种高法子的供应链布局确保了原材料的清新度和时效性，至极是在低线城市和州里市集，古茗通过就近配送的物流体系，杀青了高效的配送处治。

另一方面，随机受150公里配送半径的影响，古茗现在的开辟区域比拟连合。在省份分散上，古茗的中枢区域是浙江、福建和广东，这三个省份的门店数共计占总门店数的60%以上。此外，古茗在江西、江苏、安徽、四川等地也有拓展。

值得顾惜的是，古茗现在还有19个省市空缺区域，主要连合在朔方。包括北京、上海、内蒙古、东三省等省市，现在皆莫得古茗的门店。

变成古茗门店“南多北少”的奇不雅，随机还与古茗的拓展策略干系。据了解，古茗承袭了一种名为“地域加密”的开店贪图。粗浅来说，即是在单一省份内密集开店。当在该省的门店数卓越500家时，古茗以为具备了界限效应的基础，然后才会辩论彭胀。500 家，也被古茗称之为“要津界限”。

但也有不雅点以为，古茗承袭这种策略，随机与受到150公里配送半径的制约干系。还有不雅点以为，“地域加密”会让品牌方受益，但加盟商的“武器相遇”可能会濒临更高的推敲风险。这亦然古茗的加盟商流失率逐年加多的主要原因之一。

单店中枢推敲数据下滑

不外，19个省市的空缺市集。对古茗来说，也可能是一种后劲。

据蜜雪冰城袒露的招股书显现，截止2024年9月30日，其门店总额卓越4.5万家，包括中国内地的40510家，国外4800家。蜜雪冰城暗示，公司为环球范围内最大的现制饮品企业之一，何况门店数目在环球范围内位居第一。

如若仅从门店数目看，19个省市的空缺市集，可能会给行将进入“万店时间”的古茗带来增量。不外，若何拓展空缺市集，古茗可能还要调度想路。这是因为，其现存门店的单店中枢推敲数据出现了下滑。

招股书显现，2024年前三季度，古茗的单店日均GMV（商品走动总额）约6500元、单店日均售出386杯、每笔订单的平均GMV约27.7元，这三项数据，较2023年同期的6900元、417杯、28.2元，皆出现了不同进度的下滑。

另外关于新开门店，单店日均GMV从5800元下落至5200元，降幅卓越10%。古茗在招股书中坦言，可能“无法保管或加多门店销售额及盈利智力”。古茗也提到，跟着彭胀加快，加盟商竞争可能加快加盟商的流失，进而影响全体增长。

除了力拼开店数目，古茗还有其他推敲探索。

现在，卖咖啡成了新茶饮的标配，古茗也在尝试，据悉，古茗的咖啡居品已遮蔽超2000家门店，咖啡或将成为古茗事迹增长的第二弧线。此外，出海也可能是标的。古茗在招股书中暗示，“咱们也将抓续评估进入境外市集的契机”。

总的来说开云体育(中国)官方网站，比起蜜雪冰城、沪上大姨等竞品，古茗的上市已先行一步。至于上市后，古茗又能拿出什么样的领路，投资者可抓续见谅。（想维财经出品）■