财联社3月7日讯 在严控城投新增债务、场地开启化债的配景下，城投债融资呈现波动态势。财联社统计，受到期畛域减少影响，2月城投债净融资近1200亿元，创一年半以来新高。

　　机构分析合计，尽管净供给呈现企稳态势，城投债供给仍在缩量，仍需脸色后续到期岑岭的融资办法。3月与4月将迎来城投债到期，预测到期压力差别为7517亿元与7018亿元。近期短端收益率调遣后，短久期城投债成就价值已升迁。

　　2月城投债净融资防守转正态势，到期畛域减少是主因

　　财联社据企业预警通统计，2025年2月，城投公司刊行债券3656.34亿元。由于到期畛域光显减少，2月城投债净融资额扩大，达到1193.26亿元，为2023年9月以来月度债券融资畛域新高。

　　图：城投债月度刊行与偿还情况

（云尔着手：企业预警通，财联社整理）

　　3月于今，城投债净融资连续为正。2025年以来，城投债券合计刊行9766.26亿元，完结净融资1660.05亿元。

　　民生证券固收首席谭逸鸣合计，2024 年1-2 月城投债偿还端居高，而本年同时偿还畛域光显低于2024年，刊行端与2023年临近，故举座净融资情况较2024年同时更好。据其进一步统计，山东、安徽、湖北、河北、重庆、广西、广东、北京等地区本年的城投债刊行及净融资均优于旧年。

　　在严控城投新增债务、场地开启化债的配景下，城投债刊行在2024年光显减少，净融资额更是大幅着落。2024年全年，城投公司累计刊行债券62821.06亿元，同比减少8%。净融资额由2023年的1.3万亿，径直转负至-776.75亿元。

　　不外，旧年四季度城投债融资合手续净流出的情景就有所好转，2024年10月、11月城投债净融资均为正。

　　异日两月1.4万亿城投债到期现实

　　华安证券固收首席颜子琦合计，剔除春节效应下，1至2月城投债刊行与偿还畛域双双同比回落。尽管净供给呈现企稳态势，城投债财富供给仍在缩量，仍需脸色后续到期岑岭的融资办法。

　　据颜子琦统计，吊销2025年底剩余到期压力约92479亿元（假定含权债 100%行权），其中到期岑岭出当今3月与4月，预测到期压力差别为7517亿元与7018亿元。

　　刊行利率方面，受债市调遣影响，2月城投债刊行票面利率有所抬升。据企业预警通统计，2月新发城投债加权平均票面利率由1月2.30%升至2.42%。

　　图：2月以来票面利率较高的新发城投债

（云尔着手：Choice数据，财联社整理）

　　市集心扉方面，颜子琦的统计线路，一级认购倍数小幅回升，但举座心扉仍偏低迷。2025年2月，城投债平均认购倍数录得2.66倍，较前月回升约0.10倍。强天资主体仍是净增主力，劣品级亦有光显回暖，市集对耐久期的偏好仍是主流。

　　在短端收益率大幅调遣后，近期机构遍及合计短久期城投债成就价值已升迁。招商证券固收首席张伟指出，刻下寰宇大皆地区1年内公募城投短债平均收益率仍是达到2.2%以上。集合存量畛域和换手率来看，江苏、山东、湖南、湖北、安徽和福建等六个地区城投债具备挖掘价值。

　　财通证券首席经济学家孙彬彬研报指出，城投债2.4%以上估值占比已来到28%开yun体育网，城投择券空间进一步拓宽。提议脸色场地具有较高枢纽性、层级较高的主体，如西安高新、航空港、华发集团、津城建等。